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交运行业点评:宏观行业六大因素促交运板块大涨,继续看好一带一路概念主题与港口资源整合

发布时间:2017-03-30    研究机构:联讯证券

事件

3月29日,交运板块逆势大涨,整体涨幅2.8%远超大盘,连云港、南京港、大连港(601880)等多只港口与航运股涨停。随着近期沪深两市次新股、高价股的大幅杀跌,低价股关注度得到明显提升,而高速公路股作为沪深两市低价阵营中的重要一员,在反弹中受到资金青睐也备受瞩目。

点评

我们认为,宏观与行业层面的六大因素叠加共振是推动交运板块当日大涨的有力助推器。这六大因素主要包括:一带一路概念持续发酵、自贸试验区向纵深推进、BDI指数强劲反弹、江苏省港口资源整合有序推进、港口2月份吞吐量数据喜人超预期以及油价今年持续低位运行的六大因素。

1、一带一路概念持续发酵并向“路带起点”港口快速拓展

“一带一路”战略自提出以来,就受到多方的关注和支持,我国出台了大量的政策来支持该战略的推进。2016年全年一带一路沿线新签合同额1260.3亿美元,同比增长36.04%,而同期我国对外承包工程新签合同额为2440.1亿美元,同比增长16.16%,一带一路沿线订单占比达51.60%,相比15年44%左右的比重取得较大的提升。从具体项目来看,目前一带一路战略也取得较大的进展。中巴经济走廊的多个项目推进较为顺利,部分项目施工进度已过半,预计在17年或18年能正式完工。

“一带一路”从宏观层面的战略部署、政策出台正逐步进入到微观层面的项目落地、业绩受益阶段。港口作为一带一路重要节点将实现设施联通、贸易畅通,并成为战略的直接受益者。行业正处在盈利改善周期,战略推进将锦上添花。此次概念股连云港、广州港等受到资金和市场青睐。连云港在“一带一路”规划中被确定为新亚欧大陆桥第一节点城市,受到“一带一路”战略持续发酵的催化,在此次交运板块大涨中表现突出,自3月24日起连续五个交易日上涨,累计上涨49%。广州港3月29日新股上市首日涨停44%,广州港将在我国“一带一路”战略规划下新一轮对外开放大趋势中发挥重要作用,有望成长为国际性的战略功能平台。

2、自贸试验区向纵深推进,第三批自贸区有望在近期统一挂牌

本批自贸区试点区域开始由沿海向内陆扩展,包括辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西七个省份。7个自贸试验区将继续进口制度创新这一核心,以现有自贸试验区试点内容为主题,结合地方特点及战略需要,增加差异化试点任务。其建设采用错位探索,设立更加“因地制宜”,将有效配合“一带一路”、“长江经济带”战略实施,形成点、线、面的联动开放格局。相关企业盈利有望大幅改善、叠加改革强烈预期,利好上港集团、重庆港九、营口港、锦州港。

(1)辽宁主要落实中央关于加快市场取向体制机制改革、推动结构调整的要求,着力打造提升东北老工业基地发展整体竞争力和对外开放水平的新引擎。关注大连港、锦州港、营口港。

(2)浙江主要就推动大宗商品贸易自由化,提升大宗商品全球配置能力进行探索。推进中国(杭州、宁波)跨境电子商务综合试验区建设,打造“网上丝绸之路”,利好宁波港。

(3)河南主要落实中央关于加快建设贯通南北、连接东西的现代立体交通体系和现代物流体系的要求,着力建设服务于“一带一路”建设的现代综合交通枢纽。加快跨境电子商务综合试验区和航空港经济综合实验区建设。

(4)湖北主要落实中央关于中部地区有序承接产业转移、建设一批战略性新兴产业和高技术产业基地的要求,发挥其在实施中部崛起战略和推进长江经济带建设中的示范作用。加快武汉新港空港综合保税区、武汉多式联运海关监管中心建设。

(5)重庆市主要落实中央关于发挥重庆战略支点和连接点重要作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求,带动西部大开发战略深入实施。推进万州保税物流中心建设,争取设立江津、涪陵综合保税区和一批保税物流中心。利好重庆港九。

(6)四川省主要目标是打造内陆开放型经济高地,实现内陆与沿海沿边沿江引导口岸服务、高端制造等产业向自贸区聚集,鼓励企业在自贸区建立营运中心。

(7)陕西省主要是落实中央关于更好发挥“一带一路”建设对西部大开发带动作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求,打造内陆型改革开放新高地。

3、BDI指数受助于铁矿石与煤炭需求上升,近日大涨

2月14日开始BDI指数大幅反弹,波罗的海干散货运价指数(BDI)连续上涨,3月28日收报1333点,上浮74.63%,创下了2017年2月以来的新高。运力最大的海岬型船日租金达到18000美元。此次BDI反弹主要原因是市场对于全年干散货市场供需预期乐观;同时今年前两个月进口铁矿石及煤炭量价齐升也是推动本轮BDI反弹的主要因素。上海航运交易所日前发布《2016、2017年水运形势报告》指出,随着世界经济与国际贸易的增速加快,将推动全球集运需求增幅继续扩大,预计2017年增幅为3%左右。航运回暖的环境下港口吞吐量也会随之上涨,有利港口航运板块的良好发展。

今年我国的外贸处于慢复苏格局;大宗商品方面,国内铁矿石需求转暖,1月和2月进口量分别同比增长11.9%和13.4%。另一方面是由于人民币持续性贬值,美元兑人民币汇率由2016年5月初的6.46提升至目前6.89,贬值7%,给出口商品带来价格优势。中长期来看,由于中国出口竞争优势逐渐增强,港口吞吐量稳中向好。

4、江苏省港口资源整合有序推进

2017年两会上省长做政府工作报告明确提出,解决同业竞争和产能过剩。港口整合将结束省内港口割据格局,释放优质资产,解决内部同业竞争问题,增强整体竞争力。推进港口集团整合的实现路径是以资本为纽带推动港口资源整合,省市联动持续推进“一市一港”,理顺港口管理体制。以资本为纽带,对辖内港口实施分级整合,先进行市内港口管理体制整合,推行“一市一港”,合理把控港口内各类经济关系,进而在全省层面进行资源的有效规划配置,整统一合各个港口集团。整合将结束省内港口割据格局,释放优质资产,解决内部同业竞争问题,增强整体竞争力。同时可以发挥各自港口的优势,增强江苏港口的整体实力,在对接长江经济带方面发挥更重要的作用。

江苏省港口资源整合推进利好南京港、连云港。南京港是长江经济带下游是华东地区重要的交通枢纽和物流中心。受南京长江大桥通航净空高度的限制,南京港是万吨级海轮进入长江后能靠泊的最远港口,使得公司具备比其他港口更优越的集疏运条件。港口集团成立后将会给南京港更多的政策支持,发挥南京港作为江海联运的中转中心的作用,也避免了与镇江港的同质化竞争问题。连云港在“一带一路”规划中被确定为新亚欧大陆桥第一节点城市,作为江苏省的出海口,港口集团成立后,将有望进一步提升连云港的战略地位,整合省内货源,增加货物吞吐量,提升公司业绩。2015年8月,连云港已成立连云港港口控股集团有限公司组建整合当地港口,目前已形成了一体两翼港口布局,实现对当地港口的进一步整合,解决同业竞争问题,培育小码头的盈利能力,合理规划和分配腹地资源,进一步提高业务竞争力。

5、港口2月份吞吐量数据喜人,受外贸数据等因素影响

交通运输部日前公布了2月份全国规模以上港口货物吞吐量与集装箱吞吐量相关数据,连云港、唐山港、秦皇岛港、厦门港多个港口业务量实现两位数增长,航运真正走向复苏。2月份全国规模以上港口共计完成货物吞吐量91,254万吨,同比上涨7.7%;完成集装箱吞吐量1,538万TEU,同比上升7.8%。

货物吞吐量继续稳步上扬:2月份全国规模以上港口完成货物吞吐量91,254万吨,同比上涨7.7%。其中,沿海港口完成64,404万吨,上涨7.1%;内河港口完成26,850万吨,增长9.2%。其中,秦皇岛港、福州港和湛江港呈现双位数增长,比增36.1%、13.4%和25.1%。分港口来看,主要矿石装卸港吞吐量增速基本维持稳定:唐山港、日照港和青岛港分别同比上涨8.8%、3.9%和2.0%。

其中,外贸吞吐量增幅较大。2月份,规模以上港口完成外贸货物吞吐量28,585万吨,同比上涨6.4%。其中,沿海港口完成25,540万吨,上涨5.6%;内河港口完成3,045万吨,上涨13.9%。初步看,环渤海、西南沿海区域大宗散货持续向好。其中,黄骅港、大连港、连云港港、湛江港取得双位数增长,分别是19.4%、15.3%、25.9%、17.6%。

6、油价持续低位运行

由于美国原油库存周度数据显示库存转为增加,绝对水平再创新高,油价下跌,上周五油价位于去年11月30日OPEC达成减产协议以来的最低水平。国际油价持续低位运行,布油最新价格51.4美元/桶,WTI原油最新价格49.51美元/桶。油价成本的下滑将直接助推多数交运公司业绩同比获得显著增长。

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