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大连港:致力于东北亚国际航运中心建设

发布时间:2012-10-19    研究机构:中银国际证券

我们近期对大连港(601880)(601880.CH/人民币2.88; 2880.HK/港币1.64, 持有)进行了调研。受外围经济疲软以及我国经济增速放缓影响,我国港口货物吞吐量增速逐渐下滑,在此背景下公司主要货种吞吐量仍旧保持较快的增长速度,表现优于全国平均水平。我们预计大连港2012 年前3 季度货物吞吐量达2.3 亿吨,同比增长近15.5%,集装箱吞吐量接近580 万TEU,同比增幅超过25%,增速比全国平均水平高10-15 个百分点。货量增长以及费率提升推动公司主业毛利润快速增长,但由于财务费用居高不下,我们预计公司前三季度净利润同比仍将下降10%左右。目前公司A 股和H 股股价对应2012 年市盈率分别为19 倍和9 倍,A 股市盈率偏高,H 股较为合理;从市净率来看,A 股和H 股分别为1.0 和0.5 倍,H 股市净率处于历史底部。但是由于公司短期内业绩仍面临较大压力,我们暂维持对公司的盈利预测和持有评级不变。

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