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大连港:环渤海地区综合性龙头大港

发布时间:2010-11-16    研究机构:国都证券

我们预计公司2010-2012年每股收益为0.18元、0.20元、0.22元,同比增速分别为38.7%、8.7%、10.6%,总体上我们认为公司业绩将保持稳定增长。从当前港口行业公司估值来看,目前行业2010年、2011年动态市盈率平均分别为21倍,17.3倍,我们认为大连港(601880)2010年动态市盈率合理估值区间在21-25倍,对应合理股价区间为3.8-4.6元,建议申购区间为3.6-4.2元。

本次发行前,公司主要经营油品/液体化工品码头、集装箱码头、汽车码头、相关物流业务、港口增值服务等业务。收购大股东资产后,公司将新增杂货码头、粮食码头、矿石码头、客滚码头、港口支持等业务。2009年,大连港实现吞吐量为2.72亿吨,位居世界第8位,位居国内第6位,是东北地区最大的油品/液体化工品、集装箱、专业化汽车码头运营商。大连港位于渤海湾入口,靠近国际主航道,是东北亚重要的枢纽港之一。大连港自然条件优越,是天然深水港。公司还将受益于振兴东北老工业基地、辽宁沿海经济带规划等国家政策。我国已开始实施国家战略石油储备计划,大连、镇海、舟山、黄岛成为第一批国家战略石油储备基地。国家战略石油储备的稳定增加也将进一步刺激原油进口量的增长,从而带动港口原油装卸和储存业务的增长。注入资产后,公司将新增矿石、杂货、散粮、客运滚装码头、滚装车辆等业务,并且公司的码头增值及支持业务也将大幅增长。在A股港口上市公司中,公司分货种收入相对均衡,公司受出口或者进口单方面影响相对较小,公司业绩比货种集中的港口稳定性更强。公司本次A股发行将采取向社会公众公开发行和向大连港集团定向配售相结合的方式,定向配售股份用于收购大连港集团拥有码头等资产。首次公开增发的A股募集资金主要用于港口基础设施工程建设、港口专用设备设置以及港口类合资合作项目投资等。

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